编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他(t双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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