A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ng>。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定(dìng)程度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次(cì)中国(guó)移(yí)动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问题(tí)，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确g>，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移动加(ji妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ā)速转型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。