近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的(de)行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需(xū)要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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