财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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