AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久(ji张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就(jiù张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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