北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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