财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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