蓝宝石的寓意是什么

　　北京时(shí)间周五(wǔ)晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘(pán)前(qián)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融蓝宝石的寓意是什么行业持(chí)续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需远远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数的增长提(tí)供(gōng)了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)继(jì)续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次(cì)申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上看(kàn)，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了明显的(de)下(xià)行。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发(fā)布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息需(xū)要(yào)看到通胀明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国(guó)就业数(shù)据超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元(yuán)指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很(hěn)快(kuài)就需要降息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美国(guó)就业市场依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前劳(láo)动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)入新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而(ér)贵金(jīn)属则在美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)持续下行的(de)情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势。但当前(qián)情(qíng)况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离(lí)降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性(xìng)，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压(yā)力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预期(qī)下半年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的(de)供需数(shù)据来看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是(shì)明(míng)显下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协(xié)会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一季(jì)度(dù)剔(tī)除场外交(jiāo)易的(de)全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其余投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一(yī)季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协(xié)会预计2023年(nián)白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具(jù)有(yǒu)较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结(jié)束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为(wèi)上。

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