金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(j小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)iǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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